Le goodwill : un simple chiffre ou une promesse de valeur ?

Le goodwill (ou écart d’acquisition) est souvent la ligne la plus mystérieuse d’un bilan consolidé. Pourtant, c’est elle qui raconte la véritable histoire d’une acquisition.

Concrètement, c’est la différence entre le prix payé pour racheter une entreprise et la valeur réelle de ses actifs nets. Mais comment l’interpréter ?

Le goodwill positif : un investissement sur l’avenir

C’est le cas le plus fréquent. Vous payez plus cher que la valeur comptable car vous achetez de l’immatériel : une marque forte, un savoir-faire unique, des synergies attendues ou une part de marché dominante.

Attention : Ce n’est pas un chèque en blanc. S’il n’est pas justifié par des bénéfices futurs, il devra être déprécié (test d’impairment).

Le goodwill négatif (badwill) : une opportunité, ou un risque

Plus rare, il survient quand le prix d’achat est inférieur à la juste valeur des actifs.

• C’est parfois une excellente affaire (acquisition à prix cassé).
• Ou le signe d’une rentabilité insuffisante (ou de pertes futures attendues) de l’entité acquise.

Mon conseil : ne regardez jamais un goodwill de manière isolée. Il doit toujours être mis en perspective avec le business plan qui a justifié l’acquisition.